FP技能検定1級 学科（基礎編） 無料問題 5 / 10 ・ 分野3: 金融資産運用
株価が1,000円のとき、権利行使価格1,000円のコール・オプション（プレミアム40円）と、権利行使価格1,000円のプット・オプション（プレミアム30円）を、それぞれ1単位ずつ買った（ストラドルの買い）。満期日にこの取引の損益がゼロになる株価の組合せとして、最も適切なものはどれか。取引コストは考えない。
- 960円と1,030円
- 930円と1,070円
- 1,000円の1点
- 1,070円の1点
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正解: B
正解の理由
ストラドルの買いでは、コールとプットのプレミアムの合計70円（40円＋30円）を支払う。株価が行使価格1,000円から70円以上動かないと、利益にならない。上側の損益分岐点は1,000円＋70円＝1,070円、下側は1,000円－70円＝930円である。
違う選択肢
「960円と1,030円」… 下側はコールのプレミアム40円、上側はプットのプレミアム30円だけで求めた組合せである。どちらの側でも、コールとプットのプレミアムの合計70円を株価の動きが上回って初めて利益が出るため、片方のプレミアムだけでは損益分岐点にならない。
「1,000円の1点」… 権利行使価格を損益がゼロになる株価とした組合せである。プレミアムを支払っているため、行使価格と同じ株価ではプレミアム分の70円の損失になる。
「1,070円の1点」… 上側だけを損益分岐点とした組合せである。ストラドルは株価が上がっても下がっても利益が出る戦略で、下側にも損益分岐点（930円）がある。
値動きの大きさを買う戦略
ストラドルの買いは、方向を予想せず、大きな値動きがあることに賭ける戦略である。損失は支払ったプレミアムの合計に限られ、損益分岐点は行使価格の上下にプレミアムの合計額を足し引きした2点になる。値動きが小さい（ボラティリティが低い）と、プレミアム分の損失が確定する。